知乎递交招股书，透露了中国内容社区的哪些秘密？

5 亿个问答。

　　3 月 6 日，知乎向美国证券交易委员会（SEC）提交了 IPO（首次公开发行）申请，知乎计划募资金额约 10 亿美元，拟在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“ZH”，瑞信、高盛、摩根大通担任承销商。

　　有意思的是，在知乎上已经有了提问：“如何看待 2021 年 3 月 5 日知乎递交赴美上市申请，招股书透露了哪些信息？”

　　多元化背后：营收增长超 100%

　　“知乎就要去美国冲刺 IPO，这真是个‘十年磨一剑’ 的里程碑。”创新工场创始合伙人汪华在关于知乎招股书的问题下这样作答。在他眼里，不看抖音还可以看快手和视频号，但“没有了知乎的话，是没有替代品的”。

　　知乎上线于 2011 年 1 月，最初以“邀请制+实名制”引入了一大批优质的内容创作者，如李开复、马化腾、王小川等。知乎专业的内容门槛与免费的知识分享，加上对于问答的审核机制，以高质量著称。2013 年 3 月，知乎向公众开放注册，注册用户迅速攀升至 400 万。

　　创业伊始，周源曾写下这样一个回答：“我期望知乎成为知识型的社交问答网站，大家认同这是一个值得认真对待，贡献高质量内容的地方，把自己擅长的领域知识，积累的经验和思考过的观点都分享出来。在知乎，也许没有标准答案，但有更多不同经验、建议观点，我们希望能让最合适的人来回答最合适的问题。

　　但对于商业化，知乎走得克制。直到 2016 年的一次品牌开放日上，周源第一次公开谈起知乎的广告生意，机构账号、原生文章广告和原生问答广告出现在演讲 PPT 显眼的位置。2018 年，知乎引入付费内容；2019 年知乎“盐选会员”在 2019 年上半年上线，2020 年初，知乎的商业内容解决方案推出。整体而言，知乎形成了一套以线上广告、付费会员、电商等多元化的商业模式。

　　招股书显示，2020 年知乎总营收为 13.52 亿，相比 2019 年营收 6.71 亿，同比增长 101.7%。

　　其中在线广告是知乎重要的收入来源，在 2019 年和 2020 年的营收占比分别为 86.1% 和 62.4%。换句话说，知乎在商业多元化布局上初见所成。

　　围绕付费会员，知乎盐选平均每月付费会员数量 2019 年为 57.4 万，2020 年达到 236.2 万，付费比率从 2019 年的 1.2% 上升至 2020 年 3.4%。收入层面上，付费业务 2020 年收入 3.2 亿，同比增长 264%，对总营收贡献从 2019 年的 13.1% 上升至 2020 年的 23.7%。

　　付费比率的持续提高反映出付费会员在社区中的渗透率正在不断提高。知乎在招股书中表示，在可预见的将来，知乎付费会员收入绝对值将继续增加。

　　知乎尚未实现盈利，但已实现大幅减亏。招股书显示，2020 年经调整净亏损 3.37 亿，2019 年经调整净亏损 8.25 亿，同比收窄 59.2%。 。

　　减亏背后，知乎的毛利持续上升，知乎 2019 年毛利 3.12 亿，2020 年毛利同比增长 142.7% 至 7.58 亿，毛利率则同比增长 20.2% 至于 56%。

　　截至 2020 年 12 月 31 日，知乎拥有的账面流动资产总额 37.2 亿，现金和现金等价物为 9.58 亿。知乎称，目前的现金和现金等价物以及来自运营的预期现金流将足以满足自本招股书之日起至少未来 12 个月的预期营运资金需求和资本开支。

　　已成中国最大问答式在线社区

　　作为知乎成长阶段融资的财务顾问和投资人，光源资本创始人郑恒乐评价，自己最看好知乎的地方之一，是知乎高质量内容社区的形态，以及高可信度的内容筛选机制，造就了知乎内容的强大的复利效应。

　　在老虎证券合伙人徐杨看来，快节奏的当下，“标题党”、“焦虑党”挤满琐碎的时间，人们对内容也变得越来越“速食”，但知乎却走了一条不一样的路：以问答为核

（编辑：玉林站长网）

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